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申万宏源:综合指数季节性回落 出口及家电和地产表现尚可

发布时间:2019-12-03 13:43:54

申万宏源:综合指数季节性回落 出口及家电和地产表现尚可 2018-06-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

调研综指:6月申万调研综合指数回落,从上月的15%降至0.48%;库存指数继续下滑,从上月的-11.2%降至-13.9%;当前景气度指数从-5%下滑至-10.4%,对未来6个月的景气度预期稳定在2.1%。

指数解读:6月需求季节性走弱,部分行业步入淡季,综合调研指数回落。其中,依旧是地产、家电和出口对指数正面贡献居多;水泥和钢铁指数回落,但是钢铁指数仍处于景气区间。而与往年同期数据相比,6月调研指数仅低于2011年同期水平,机床机械、出口和家电指数高于往年同期,汽车指数较弱。从库存指数来看,汽车库存由于销售不畅而上升,其他品类库存均消化为主。分行业来看,下游消费中,二手房和家电销量均保持小幅增长,二手房预期稳定,家电预期乐观;而传统汽车需求进一步走弱,进口车和新能源车对市场需求分流所致,未来预期偏悲观。中游方面,工程机械和机床行业进入需求淡季,但是销量仍同比增长,未来预期相对乐观;铜贸易订单季节性下滑,汇率和经济不确定性因素导致预期趋谨慎;公路货运量走弱,高温和降雨导致,而出口量暂未受到贸易战影响,公路运价稳定,出口运价继续上涨。

值得关注的迹象:房地产中介:除二线城市外,其他城市二手房销量增长,同比下滑。一线城市预期平稳,其他城市未来预期观望地产和棚改政策变化;汽车经销商:需求不及往年同期,一二线订单主要受进口车价格下调以及新能源车分流,三四线需求下滑主要由于购买意愿减弱;家电经销商:销量因618和高温天气带动,空调和冰箱表现较突出。上半年行业景气度尚可,家装需求支持;机床经销商:销量基本持平,同比去年小幅上升。环保压力导致供给端继续收紧。大厂18年整体销售预期较好;工程机械经销商:销量季节性走低,符合预期。仅中挖需求一般。预期18年整体销量增长,置换需求带动;铜贸易商:订单回落,季节性和市场资金面紧张导致。备库谨慎,由于未来不确定性较大,预期中性偏悲观;公路货运:货运量季节性走弱。油价上涨并未带动运价回升。上半年行业景气度弱平稳,盈利空间进一步收缩;出口货代:出口量和运价均继续增长。美线除机械制品外其他品类出口量未受贸易战影响。未来预期仍偏乐观,但贸易战是一不确定性因素。

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