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金融:预计二月份保险板块会延续强势表现

发布时间:2019-10-09 15:11:35

金融:预计二月份保险板块会延续强势表现 2012-02-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2011年保险业务回顾寿险业务增速同比大幅下滑,个险银保双双受困。个险业务受业务员人力下滑以及外围经济环境影响,大部分寿险公司均出现个险新单保费增速大幅下降甚至负增长,业务增速低于年初预期。银保业务受银监会新规以及理财产品热销影响,全年表现低迷。

产险业务表现较好,受益于汽车更新换代,车均保价上升,产险保费增速好于新车销售情况。同时,受益于车险信息平台的全国推广,各公司的赔付率不断下降,盈利能力上升至历史高点。

受资本市场“股债双熊”影响,各保险公司的偿付能力均大幅恶化,融资压力前所未有。同时,虽然较大额度的浮亏虽然尚未反映至利润中,但计提资产减值损失的压力持续升高。

2012年寿险开门红情况2012年寿险开门红各公司仍然均以短交分红险为主力军,虽然各公司现在都比较注重长期期交产品的销售,但在看门红期间,规模增长仍处首位。

寿险开门红情况受两点因素影响较大:一、同比基数;二、上年末业务储备。从这两点分析来看,我们预计一月份太保寿险和新华保险将会有较好的开门红表现。

一月保险板块强势反弹1月份市场对政策放松的预期逐渐增强,同时受国内宏观经济数据好于预期,以及央行持续进行逆回购等利好消息影响,A股市场走出反弹行情,全月上证综指上涨4.24%、深圳成指上涨4. 1%、沪深 00指数上涨5.05%。

受益于大盘反弹,开门红略好于预期,保险板块展开强势反弹。

主要观点:二月保险板块有望延续强势表现我们认为,在保险行业经历了2011年的新单业务负增长、股债双熊引致的投资下滑和巨额浮亏、外围市场众多利空消息打击等诸多负面因素影响后,保险行业主要利空因素已经在股价中进行反映,保险股超跌明显。进入2012年,在寿险新单业务回升,股债市场企稳的情况下,我们认为保险板块下跌空间有限,低估值蓝筹优势凸显,成为进可攻退可守的优选板块。

一月开门红受工作日减少影响较大,同比增速低估。二月份形式转变,工作日同比增多,预计二月新单保费增速将会好于一月份。在寿险新单保费增速企稳回升的情况下,我们认为保险板块将延续目前的强劲走势。

我们预计2012年平安、太保、国寿和新华的EPS分别为 .4 元、1.61元、1.18元和1.29元,对应PE分别为12倍、1 倍、16倍和2 倍,当前股价隐含的新业务价值倍数分别为 倍、9倍、11倍和8倍,维持保险行业“推荐”评级。

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